深度行业证券行业政策点评：股票交易过户费减半组合拳提升市场活力

日前，中国结算公告从29日起整体下调股票交易过户费这次降费降低了投资者的成本，鼓励了市场活跃度的提升，更重要的是通过降利降费传递了市场坚定稳定的信号结合近期出台的多项稳增长政策，更有利于增强市场信心券商板块季度业绩承压如果估值继续下行，下跌空间将进一步收窄，配置价值凸显市场波动不会影响资本市场持续改革推动券商行业长期增长的逻辑建议采用逢低布局推荐配置价值较高，抗周期和抗风险能力较强的头部券商，尤其是中信证券，华泰证券，东方财富通过降低a股投资者成本，激发市场活力根据中国结算公告，股票交易过户费将按照目前沪深股市成交金额的0.02‰，北京股市的0.025‰，上市公司的0.01‰两种方式收取此次下调有望通过降低投资者的参与成本来激发市场的活力以2022年1月至4月日均股基成交额计算，本次下调预计将降低a股市场投资者双边日均交易成本1954万元好消息有利于投资者情绪和短期市场状况2012年4月，2012年8月和2015年7月，中国结算在宏观经济下行压力或市场大幅下跌期间，三次下调股票交易过户费三次下调公布后的5个交易日内，a股市场成交金额平均上涨33.09%，上证综指，深证成指，创业板指等主要市场指数均呈上涨趋势与之前三次下调过户费相比，此次下调幅度更大，公布后次日即生效，与之前的次月1日实施不同，力度更大降费，监管和呵护市场态度，组合拳有利于坚定投资者信心自2022年初以来，由于俄乌关系紧张，美联储加息和中国新冠肺炎疫情复发，a股股市一直在下跌截至4月28日，沪深300指数累计下跌20.63%4月份以来，市场一直低迷，a股日均成交量达8761亿元，环比下降13.65%此次下调，结合最近的中国结算，此前已将股票业务的最低结算准备金支付比例和央行的RRR下调了1个百分点监管不断释放维稳信号，组合拳政策陆续出台，更有利于激发市场活力，加大对实体经济的支持力度，提升市场信心观点投资券商板块建议逢低布局，建议配置价值较高，抗周期和抗风险能力较强的头部券商向下估值空间收窄，配置价值凸显板块市净率低于最近十年估值的10%分位数水平，政策稳定有助于估值触底而且一季度板块行情波动对券商业绩和估值构成压力，打击投资者情绪，券商进一步探底，下行空间收窄市场波动不影响资本市场持续改革促进券商行业长期增长的逻辑因此，该板块目前具有较高的配置价值，等待市场企稳带来的估值修复个股表现再现分化，龙头确定性强根据已公布的券商一季报，1—4月的市场震荡，短期内降低了理财产业链弹性，导致投资交易业务收入下降短期来看，券商可能需要消化业绩下滑对估值的影响头部经纪业务高度综合化，多元化，有助于分散风险此外，衍生品业务规模较大，抗周期能力较强，因此业绩相对稳定建议在市场波动中选择确定性强的龙头券商推荐中信证券，华泰证券，东方财富建议风险政策，国际环境，疫情发展，市场波动对行业的影响超出预期