天顺风能0025312022年一季报点评：宏观因素扰动业绩塔筒、叶片产能

结论事件:公司发布2022年一季度报告22Q1公司实现营业收入7.28亿元，同比增长—47.76%，环比增长—75.33%，归母净利润0.33亿元，同比增长—93.46%，环比增长—88.31%预计5月份塔筒生产将恢复正常，手头订单充裕受22Q1国内疫情影响，公司部分塔厂生产受到一定影响，预计5月份产能恢复正常公司北部包头厂，商都厂，通辽厂积极保持弹性扩产，以弥补1—4月因疫情损失的产能目前公司手里有80万吨塔筒订单，所有工厂都满负荷生产公司海上产能建设持续推进，产能有望持续提升刀片客户拓展和产能布局持续推进公司积极推进叶片产能扩张预计22年将在湖北沙洋，内蒙古商都，吉林乾安新增生产线届时，该公司将用于超过25个超大型叶片供应基地，计划年产量2000套在客户开发方面，公司与视觉科技的业务合作进一步深化，成为视觉出口市场的首选供应商深化与中原大云的合作，积极拓展与三北地区新客户的合作发电业务受天气因素干扰，电站滚动开发有望继续贡献业绩22Q1受天气影响，风资源同比减少自Q2会议以来，它已恢复正常公司将积极提升电站资产运营能力，确保发电板块同比保持稳定目前公司正在建设中，已获得总计1.1GW的指标伴随着公司轻资产+高速滚动模式的持续推进，业绩有望持续增长投资建议:预计公司22—24年归母净利润15.09/20.34/25.49亿元，YoY+15%/35%/25%，EPS 0.84/1.13/1.41元，维持买入评级风险:原材料涨价风险，风电政策变化风险，产能释放不及预期